בנק ישראל הותיר את הריבית על 4%: הפריים נותר 5.5% • השוק ממתין להמשך מגמת ההפחתות

אתמול (שני, 23/2/26) הודיע בנק ישראל כי הריבית תישאר ברמתה הנוכחית, לאחר שבחודשים האחרונים החל הבנק להפחית את הריבית מהשיאים שנרשמו בתקופת גל האינפלציה. לא מדובר בשינוי כיוון במדיניות המוניטרית, אלא בהאטה זמנית בקצב, כחלק מגישה זהירה לנוכח סיכונים שטרם נעלמו.

מהידוק חד לעצירה מחושבת

במהלך השנתיים האחרונות הוביל בנק ישראל מהלך חד של העלאות ריבית, במטרה לבלום אינפלציה גבוהה ולייצב את המשק. עם התמתנות לחצי המחירים, החל הבנק בשורה של הפחתות מדורגות.

הריבית הנוכחית, 4%, עדיין גבוהה משמעותית ביחס לעשור שקדם לגל האינפלציוני, אך נמוכה מהשיא שנרשם בשיא ההידוק המוניטרי. כעת מאותת הבנק: גם אם האינפלציה בירידה, אין כוונה למהר.

אינפלציה בירידה, אבל לא בכל החזיתות

בבנק ישראל מצביעים על מגמת התמתנות במחירים, אך מדגישים כי הירידה אינה אחידה:

• מחירי השירותים מגלים קשיחות.
• סעיף הדיור ממשיך להפעיל לחץ.
• שוק העבודה נותר מתוח יחסית.

לצד זאת, הגירעון הממשלתי והיקף הוצאות הביטחון מגבילים את מרחב הפעולה של המדיניות המוניטרית. המסר ברור: הפחתות נוספות יגיעו רק אם הנתונים יתמכו בכך באופן מובהק.

אי־ודאות ביטחונית כגורם מרסן

מעבר לשיקולים המאקרו־כלכליים, אי־הוודאות הביטחונית ממשיכה להעיב על קבלת ההחלטות. המתיחות האזורית, ובראשה הסיכון להסלמה מול איראן, מעלה חשש לתנודתיות בשער השקל, לעלייה בפרמיית הסיכון של ישראל ולהשפעות על זרימת ההון הזר.

בתרחיש כזה, ריבית יציבה נתפסת ככלי לשמירה על עוגן של יציבות פיננסית.

המשמעות לציבור ולמשק

משכנתאות

ריבית הפריים נותרה 5.5%, ולכן לווים במסלולי פריים לא יראו שינוי בהחזר החודשי, לפחות בטווח המיידי.

אשראי צרכני ועסקי

עלות המימון נותרת גבוהה יחסית, מה שממשיך לרסן צריכה פרטית והשקעות עסקיות.

שוק הדיור

הריבית הגבוהה ממשיכה לצנן ביקושים, אך היצע מוגבל מונע ירידות חדות במחירי הדירות.

מבט קדימה: מאי כנקודת הכרעה

הוועדה המוניטרית צפויה להתכנס שוב בחודש מאי, אז תיבחן השאלה האם ניתן לחדש את מגמת ההפחתות, או שמא תידרש תקופת המתנה נוספת.

בשוק ההון מעריכים כי המשך ירידה באינפלציה לצד יציבות ביטחונית עשויים לאפשר הפחתה נוספת בהמשך השנה. מנגד, זעזוע ביטחוני או חזרה ללחצי מחירים עלולים לדחות את המהלך.

ההחלטה להותיר את הריבית על 4% אינה מסמנת שינוי כיוון, אלא עצירה זהירה בתוך תהליך שכבר החל. לדבריו, בנק ישראל ממשיך לנווט בין הרצון להקל על המשק לבין הצורך לשמור על יציבות מחירים ושווקים בתקופה רגישה, כשהעיניים נשואות לנתונים הכלכליים של החודשים הקרובים ולהחלטה הבאה במאי.